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冀勇庆李国庆的骂与痛

发布时间:2019-04-10 20:42:21

冀勇庆:李国庆的骂与痛

上个周末的微博可谓平地起波澜。先是当当CEO李国庆爆粗口大骂帮助其上市的投行,接着就引来了三位号称主承销商摩根士丹利的女员工的反击。双方在微博上你来我往,大战了几十个回合,言语越来越不堪入目。这场论战也让围观者颇受震撼:没想到这些亿万身价的富翁富婆们,骂起街来也很懀呛,生意不再仁义不再,乃至可能还要彼此之间比刻薄。

(和讯财经原创)

到底是什么事情使得双方撕破脸皮,不惜使劲往对方身上泼脏水呢?导火索是李国庆认为大摩故意给铛铛的IPO价格定低,并以此来谋利。由于定价偏低,当当上市当天开盘即大涨53%,收盘时更是上涨了87%。

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而在上市当天,李国庆以16美元的发行价出售了130万股ADS。如果依照当日收盘价29.91美元来计算的话,仅仅这笔交易他就少赚了1800万美元,还不算他由于IPO被稀释的更多的未兜售的股份,他怎么能够不气愤?

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其实从成功上市后的第二天,李国庆就在一些场合不停地骂骂咧咧,先是骂投资当当的VC们,如今又骂到了投行。用他人的话来讲,文青和愤青出身的李国庆确切发飙了,但是这飚发得有点“二”。

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李国庆的“2”主要表现在他没有搞清楚资本市场的游戏规则。其实,公司的开创人和投资人之间的关系本来就很复杂。创业初期,双方更多的还是鱼和水的关系,表现得比较和谐。但是,开创人和投资人对公司的根本目标是完全不同的:创始人常常希望将公司做成百年老店,至少也要增加自己持有股票的账面资产,他们不会太在乎短期收益;而大多数投资人只在意短时间收益,只要被投资公司成功上市,往往就会套现走人,以后就是桥归桥,路归路了。而且,投资人为了保障自己的利益,常常还会采取签订“对赌协议”、投资竞争对手“双面下注”等创始人看起来“不地道”的方法,像陈晓的永乐电器也是由于与大摩对赌失败而不得不卖给了国美。

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由于信息和知识的不对称,很多公司创始人都会堕入投行精心打造的圈套,追悔莫及。但是商场本来就是利益之争,不可能甚么都是温情脉脉,投行本来就是靠这些不对称来赚钱的,你怎样能够指望它把所有的KnowHow都教给你?还好李国庆的夫人兼创业火伴俞渝也是投行出身,通过恰到好处的股权结构设计,即便在上市以后夫妻俩依然能够牢牢掌握住铛铛的控制权。也正因为如此,虽然“耿直”的李国庆对投资人破口大骂,投资人对他却无可奈何。而那些缺少资本运作专家的公司创始人,常常会发现随着一轮又一轮的融资,自己逐步被投资人清洗出公司。

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谈到上市的问题,笔者也为中国本土资本市场对新经济(310358,基金吧)产业的不给力而感到遗憾。中国民企要想找到让自己满意的华尔街代言人谈何容易?

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其实,李国庆应当感到庆幸——如果当初他选择在国内上市的话,可能现在已被折腾得七荤八素,上市却仍然还没有眉目。看看国内创业板上的那些垃圾公司,再看看去年国内新经济公司在美国上市如过江之鲫的盛况,笔者认为:我们需要一个真正的创业板,而不是像现在这样的山寨创业板。中国证监会什么时候能够把本来就属于市场的权利交还给市场,让它自己去优胜劣汰?

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与国内创业板公司相比,当当等赴美上市的公司的基本面算是好了很多,不过也仍然出现了麦考林这类过度包装的情况。即使没有过度包装,中国公司与他们的对标公司比起来也是有差距的。以当当为例,它被称为“中国的亚马逊”,可是实际上与亚马逊的差距还是挺大的:亚马逊早就走过了卖书的阶段,开始卖电子产品,首创了Kindle这类崭新的产品和商业模式,还开始为企业提供云计算服务。而当当呢?依然还是一家以卖实体书作为主要业务的公司。李国庆既然很有理想,就不要整天只是骂骂咧咧,而要把更多精力放在公司运营上面,早日成为真正的亚马逊。

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固然,大摩这样的国际大投行也不是省油的灯。过去这些年,他们已多次利用中国人对国际资本市场游戏规则的不熟悉,在中国做成很多盘满钵满的大买卖。前不久,另一家资本大鳄高盛也难逃操纵中国股市的嫌疑,其手法也是充分利用了信息的不对称。而且,即便信息对称了,渠道也是完全不对称的:几家国际大投行已垄断了中国企业的海外上市工作,你要想上市,不找这家就得找那家,挣大钱的依然是那几家大投行。

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国际大投行对海外上市渠道的垄断是个客观现实,你不喜欢它也好,不接受它也好,都是个现实。要打破它,就需要建设和完善中国自己的资本市场,鼓励更多的中国公司在本土资本市场上市。除此之外,关键还是要培养出一批真正能征惯战的本土投资银行,而这个就更是任重而道远了。

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有从业人士说,中国制造业出了很多的企业,为何中国的投资银行业就出不了?我觉得,这是两码事。制造业在美国属于夕阳行业,在很多领域美国人都不玩了,而金融业特别是投资银行业则属于端的产业,美国人必须牢牢地掌握在自己手里。

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中国要想在短时间内培养出自己有竞争力的本土投资银行,难。在本土资本市场上市,难;要摆脱国际大投行的定价权,难。对于李国庆等本土的创业企业家来讲,他们还得承受这样的现实,虽然他们心不甘情不愿。

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但更为重要的是,李国庆们还需要做好成为一个公众公司的公众人物之全部准备。

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(注:本文仅代表作者本人观点。作者曾任《IT经理世界》首席,专注于企业商业模式及企业家管理能力的研究,曾深入报道过联想、华为、中国电信、中国联通(600050,股吧)、英特尔、微软等知名企业。知名财经作家,著有《华为的世界》、《狼战》、《平台征战》、《头寸》等书。)

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